Wie schätze ich die Aktien, die ich in einem privaten Unternehmen besitzen 82 von Menschen fanden diese Antwort hilfreich Share Eigentum an einem privaten Unternehmen ist in der Regel ziemlich schwer zu bewerten, weil das Fehlen eines öffentlichen Marktes für die Aktien. Im Gegensatz zu öffentlichen Unternehmen, die den Preis pro Aktie weit verbreitet haben, müssen Aktionäre von privaten Unternehmen eine Vielzahl von Methoden verwenden, um den ungefähren Wert ihrer Aktien zu bestimmen. Einige gängige Bewertungsmethoden umfassen Vergleiche von Bewertungsverhältnissen, Discounted-Cashflow-Analyse (DCF), Netto-Sachanlagen. Interne Rendite (IRR) und viele andere. Die am weitesten verbreitete Methode und am einfachsten umzusetzen ist, die Bewertungsquoten für das private Unternehmen gegenüber den Quoten einer vergleichbaren Aktiengesellschaft zu vergleichen. Wenn Sie in der Lage, ein Unternehmen oder eine Unternehmensgruppe von relativ der gleichen Größe und ähnliche Geschäftsprozesse zu finden, dann können Sie die Bewertung Multiples wie das Preis-Rendite-Verhältnis und wenden Sie es an die private Gesellschaft. Zum Beispiel sagen, Ihre private Firma macht Widgets und eine ähnliche Größe öffentliche Unternehmen macht auch Widgets. Als eine Aktiengesellschaft haben Sie Zugang zu diesen Unternehmensabschlüssen und Bewertungsverhältnissen. Wenn die Aktiengesellschaft eine PE-Quote von 15 hat, bedeutet dies, dass die Anleger bereit sind, 15 für jedes 1 des Unternehmensgewinns pro Aktie zu zahlen. In diesem vereinfachten Beispiel kann es sinnvoll sein, dieses Verhältnis auf Ihr eigenes Unternehmen anzuwenden. Wenn Ihr Unternehmen Einnahmen von 2share hatte, würden Sie es mit 15 multiplizieren und würde einen Aktienkurs von 30share erhalten. Wenn Sie 10.000 Aktien besitzen, wäre Ihre Beteiligung rund 300.000 wert. Sie können dies für viele Arten von Verhältnissen tun: Buchwert. Einnahmen. Betriebsergebnis. Etc. Einige Methoden verwenden mehrere Arten von Verhältnissen, um pro Anteilswerte zu berechnen, und ein Durchschnitt aller Werte würde angenommen, um den Eigenkapitalwert zu approximieren. DCF-Analyse ist auch eine beliebte Methode für die Equity-Bewertung. Diese Methode nutzt die finanziellen Eigenschaften des Zeitwertes des Geldes, indem sie den zukünftigen freien Cashflow prognostiziert und jeden Cashflow mit einem bestimmten Abzinsungssatz diskontiert, um seinen Barwert zu berechnen. Dies ist komplexer als eine vergleichende Analyse und ihre Umsetzung erfordert viel mehr Annahmen und quoteducated guesses. quot Insbesondere müssen Sie die zukünftigen operativen Cashflows prognostizieren. Die künftigen Investitionen. Künftigen Wachstumsraten und einem angemessenen Abzinsungssatz. (Erfahren Sie mehr über DCF in unserer Einführung in die DCF-Analyse.) Die Bewertung privater Anteile ist häufig ein häufiges Ereignis, um Aktionärsstreitigkeiten zu regeln, wenn Aktionäre versuchen, das Geschäft, für Erbschaft und viele andere Gründe zu beenden. Es gibt zahlreiche Unternehmen, die sich auf Eigenkapitalbewertungen für Privatunternehmen spezialisiert haben und häufig für eine professionelle Einschätzung des Eigenkapitalwerts verwendet werden, um die aufgeführten Probleme zu lösen. Diese Frage wurde von Joseph Nguyen beantwortet. War diese Antwort hilfreich? 75 von Menschen fanden diese Antwort hilfreich Setzen Sie einen Wert auf Private Equity ist nicht so einfach zu tun, wie Wertpapiere an börsennotierten Börsen gelistet. In der Regel wird ein privates Unternehmen eine Bewertung abgeschlossen haben, um festzustellen, wie viel das Unternehmen wert ist, so dass ein Wert für jede Aktie. Es gibt so viele Variablen, wie man ein privates Unternehmen Wert, dass es schwierig ist, einen genauen Aktienkurs zu bestimmen. Fragen Sie das Management-Team oder Vorstand, wenn es eine, was die jüngste Bewertung war, wird dies Ihnen eine Vorstellung davon, was Ihre Aktien wert sind, aber denken Sie daran, dass dies schnell ändern kann. War diese Antwort hilfreich? Investopedia bietet keine Steuer-, Investitions - oder Finanzdienstleistungen an. Die Informationen, die durch den Investopedias Advisor Insights-Service zur Verfügung gestellt werden, werden von Dritten zur Verfügung gestellt und dienen ausschließlich Informationszwecken auf der Grundlage des alleinigen Risikos der Nutzer. Die Informationen sind nicht gemeint und sollten nicht als Ratschläge ausgelegt werden oder für Investitionszwecke verwendet werden. Investopedia übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit, Qualität oder Vollständigkeit der Informationen. Investopedia übernimmt keine Haftung für Fehler, Auslassungen, Ungenauigkeiten in den Informationen oder für die Nutzer, die sich auf diese Informationen verlassen. 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Gut gemacht Es Details Ihre Gehalt, Krankenversicherung, Fitness-Studio-Mitgliedschaft und Bart Trimmen Vorteile. Es sagt auch, dass Sie 100.000 Aktienoptionen gewährt werden. Sie sind unklar, ob dies gut ist youve nie wirklich hatte 100.000 von allem vor. Sie haben auch ein zweites Angebot Schreiben von einem anderen Silicon Valley-style Startup. Extrem gut getan Dies ist eine detaillierte Ihre Gehaltsabrechnung, kostenloses Artisan-Tee-Abonnement, Wäscherei Bestimmungen und sexuellen Partner Standort Dienstleistungen. Diesmal ist das Gehalt etwas niedriger, aber der Brief sagt, dass Sie 125.000 Aktienoptionen gewährt werden. Sie sind sehr unklar, ob dies besser ist. Dieser Beitrag wird Ihnen helfen, Ihre Aktienoptionen und die unzähligen Möglichkeiten, in denen sie wahrscheinlich viel weniger wertvoll, als Sie vielleicht hoffen. Denken Sie bitte daran, dass, während ich intelligent, kühl, attraktiv, athletisch, sympathisch, bescheiden und ein sanfter Liebhaber bin, bin ich nachdrücklich kein Anwalt. Die grundlegende Mechanik einer Option gewähren Eine Menge Scharniere auf, ob Sie Aktienoptionen oder Restricted Stock Units (RSUs) gewährt werden. Optionen sind viel häufiger in kleinen Unternehmen, aber aus verschiedenen Gründen Unternehmen machen oft den Wechsel zu RSUs, wie sie wachsen. In diesem Beitrag werden wir nur Aktienoptionen berücksichtigen. Aktienoptionen sind nicht Bestand. Wenn Sie wurden direkt ausgegeben, müssten Sie Steuern auf seinen Wert sofort bezahlen. Dies würde verlangen, dass Sie eine große Matratze mit viel Bargeld haben, dass Sie nichts ausgeben Ausgaben, riskieren und wahrscheinlich verlieren. Stattdessen stellen Aktienoptionen das Recht zum Erwerb von Aktien der Gesellschaft zu einem Festpreis (der Basispreis - siehe unten) unabhängig vom Marktwert dar. Wenn das Unternehmen für 10share verkauft wird, können Sie Ihre Aktie bei 1share kaufen (oder was auch immer Ihr Basispreis ist), verkaufen Sie es sofort und Hose den Unterschied. Alles gut. Wenn Sie eine Menge von Optionen gewährt werden, werden sie wahrscheinlich mit einem 1 Jahr Klippe, 4 Jahre Weste kommen. Das bedeutet, dass die Gesamtheit des Zuschusses über einen Zeitraum von 4 Jahren (mit einer Viertelwidrigkeit nach dem ersten Jahr der Klippe) und einer zusätzlichen achtundvierzigsten Ausübung jeden Monat danach ausfällt. Wenn Sie innerhalb des ersten Jahres verlassen, bevor Sie die Klippe erreichen, verlieren Sie den gesamten Zuschuss. Wenn Sie verlassen, bevor die 4 Jahre sind, tun Sie dies mit einem proportionalen Bruchteil Ihrer Optionen. Sie sollten beachten, dass, wenn Sie verlassen, bevor das Unternehmen verkauft wird, haben Sie wahrscheinlich etwa 3 Monate, um Ihre Optionen zu kaufen, bevor sie für immer verschwinden. Das kann unerschwinglich teuer werden. Mehr Details unten. Der TechCrunch Wert Ihrer Optionen Der schnelle Weg zur Berechnung des Wertes Ihrer Optionen ist es, den Wert des Unternehmens, wie von der TechCrunch Ankündigung seiner neuesten Finanzierungsrunde gegeben geben, teilen sich durch die Anzahl der ausstehenden Aktien und multipliziert mit der Anzahl der Optionen du hast. Sie sollten sich diese Nummer ansehen, denn von hier aus geht es bergab. The Common Stock Discount In einem illiquiden Markt (und Märkte kommen nicht viel illiquider als die für Anteile an einem privaten Startup), ist der Wert des Unternehmens eine sehr flüchtige, immaterielle Zahl. Die oben erwähnte große TechCrunch Zahl ist ein angemessener Platz, zum zu beginnen. Aber es wäre ein Fehler, dies mit dem Wert des Unternehmens in Konflikt zu bringen. Genauer gesagt, repräsentiert sie den Betrag je Aktie, unabhängig davon, welche Aktienklasse ausgegeben wurde, die VCs bereit waren zu zahlen, multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien aller Aktienklassen. Als Mitarbeiter haben Sie Möglichkeiten, gute altmodische Stammaktien zu kaufen. Dies bietet Ihnen keinerlei Privilegien. Auf der anderen Seite wird ein VC fast immer kaufen einige Form von Vorzugsaktien. Dies bietet ihnen verschiedene Stimmrechte, die ich nicht wirklich verstehen oder wissen, wie man Wert, aber entscheidend ist es auch in der Regel kommt mit einem gewissen Grad der Liquidation Präferenz. Wenn sie 100k zu einem 2x Liquidation Präferenz (nicht ungewöhnlich), auf einen Verkauf der Firma investieren, erhalten sie doppelt ihre 100k zurück, bevor irgendjemand irgendetwas erhält. Wenn es danach nichts mehr gibt, werden Sie herzlich eingeladen, Scheiße zu essen. Die Bewertung der TechCrunch wird berechnet unter der Annahme, dass Ihre Stammaktien ebenso wertvoll sind wie die Vorzugsaktien der VCs. Dies ist fast nie der Fall, aber es macht für einige große Zahlen. The Strike Price Discount Wie bereits erwähnt, wenn Sie Optionen besitzen, was Sie tatsächlich besitzen, ist das Recht, Aktien zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen. Der Ausübungspreis wird durch einen 409a-Bewertungsbericht festgelegt, der den Fair Market Value bestimmt, wenn die Optionen gewährt werden. Angenommen, Ihre Optionen haben einen Ausübungspreis von 1share, und das Unternehmen schließlich IPOs für 10share. Ihre tatsächliche Auszahlung pro Aktie ist die 10 Sie verkaufen es für, abzüglich der 1, die Sie zahlen müssen, um tatsächlich kaufen sie in den ersten Platz. Dies könnte nicht so schlimm klingen, aber annehmen, dass die Firma geht nirgendwo schnell, und ist talent-erworben für 1share ein Jahr, nachdem Sie beitreten. In diesem Fall machst du mit einer schönen 1 - 1 0share ab. Dies scheint viel passieren. Im Falle eines Squillion-Dollar-Ausstiegs kann der Basispreis vernachlässigbar sein und Liquidationspräferenzen können irrelevant sein. Aber ein kleinerer Verkauf konnte leicht schicken Sie nach Hause mit nichts. Ein einfacher Weg, um den Strike Price Discount zu berücksichtigen ist, Ihre Formel an: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted, da dies der Betrag, den Sie zu machen, wenn Sie konnten Ihre Aktie jetzt auf dem sekundären Markt zu verkaufen . Der Mobilitätsrabatt Wenn Sie in tatsächlichen Bargeld bezahlt werden, ist dies das Ende der Transaktion. Wenn Sie beschließen, morgen zu verlassen, dann können Sie in Ihre Ankündigung, hinterlassen etwas abscheulich auf Ihrem bosss Schreibtisch, nachdem jeder nach Hause gegangen ist, und nie wieder daran denken. Allerdings, Optionen komplizieren Dinge. Sie haben in der Regel 3 Monate von Ihrem Abreisedatum, in dem Sie Ihre erworbenen Optionen zu ihrem Ausübungspreis kaufen. Wenn Sie sie nicht innerhalb dieser Zeit kaufen, verlieren Sie sie. Abhängig von den Besonderheiten Ihrer Situation können die Kosten leicht in die Dutzende oder Hunderttausende von Dollar laufen, ganz zu schweigen von der Steuerbelastung am Ende des Jahres (siehe unten). Dies macht es sehr schwer, ein Unternehmen verlassen, wo Sie eine beträchtliche Menge von potenziell wertvolle Optionen. Dies ist offensichtlich ein schönes Problem zu haben, aber der Verlust der Flexibilität ist eine definitive Kosten, und ist ein weiterer Grund, um Ihre Bewertung Ihrer Optionen zu verringern. Die Steuer-Rabatt In den Worten von Wall Street Journal Spiderman mit großer Macht kommt eine Menge Steuern. Investoren - und Gründeraktien neigen zu einer sehr günstigen langfristigen Kapitalertragsteuerbehandlung. Auf der anderen Seite, wenn Sie Ihre Optionen ausüben, zeigt sich der Spread zwischen Ihrem Ausübungspreis und dem aktuellen Marktwert sofort als ein riesiges Stück sehr steuerpflichtiger ordentlicher Erträge. Wenn das Unternehmen verkauft wird, können Sie sofort verkaufen Ihre Aktien und zahlen Sie Ihre Steuerrechnung mit einem Teil des Erlöses. Allerdings, wenn Sie ausüben, während das Unternehmen noch privat ist, schulden Sie noch die IRS eine Menge Geld am Ende des Steuerjahres. Möglicherweise müssen Sie kommen mit einer Menge von Bargeld aus irgendwo, und diese Steuerrechnung ist oft die Mehrheit Kosten der frühen Ausübung. Dies ist der Grund, warum so viele Software-Ingenieure zu Piraten. Natürlich ist die TechCrunch Bewertung von Investoren, die einen Bruchteil des Steuersatzes zahlen, die Sie zahlen. Klopfen Sie die realen Wert Ihrer Optionen nach einem anderen Pflock oder zwei. Der Risk Discount Lets sagen, wir kommen mit einigen völlig korrekte Weise der Rechnungslegung für die oben genannten Faktoren, und es stellt sich heraus, dass die Optionen, die Sie dachten, waren jeweils 1 wert sind eigentlich nur 0,80 wert. Wir sind noch lange nicht fertig, sie abzuwerten. Wie mein Großvater immer pflegte zu sagen, 0,60 pro Aktie in der Hand ist in der Regel 0,80 pro Aktie im Busch, vor allem, wenn Sie unter-diversifiziert sind und Ihre Exposition ist groß im Vergleich zu Ihrem Netto-Wert. Wenn ein VC Aktien in Ihrem Unternehmen kauft, sind sie auch den Kauf von Aktien in zehn anderen Unternehmen. Angenommen, sie sind weder Idioten noch endgültig Pech, diese Diversifizierung reduziert ihr relatives Risiko. Natürlich sind sie auch investieren Geld, das nicht zu ihnen gehört und immer bezahlte Gebühr-plus-tragen. So dass ihre persönlichen Risiko ist bereits Null, aber das ist eine andere Geschichte. Als völlig unbestrittene Lotteriekarte Inhaber, sind Sie extrem anfällig für die Launen der Varianz. Wenn Ihr Unternehmen pleite geht dann Ihr gesamtes Portfolio wird ausgelöscht. Es sei denn, Sie sind ein finanzieller Adrenalin-Junkie, würden Sie viel, viel eher nur einige aktuelle Cash, die definitiv noch da sein wird morgen. Wenn Sie Optionen mit einem erwarteten aber extrem riskanten Wert von 200.000 haben, aber Sie würden tatsächlich verkaufen sie für 50.000 nur um eine gewisse Sicherheit in Ihrem Leben zu erhalten, dann sind sie nur wert 50.000 für Sie und Sie sollten sie als solche bei der Berechnung Ihrer Gesamtsumme Kompensation. Das Delta zwischen diesen beiden Zahlen ist der Risikoabschlag. The Liquidity Discount Ein zehn Dollar-Schein ist extrem flüssig, was bedeutet, dass es leicht für viele Dinge ausgetauscht werden kann, einschließlich aber nicht beschränkt auf: Ein Second-Hand-DVD von Wrestlemania XVII 100 Rollen von gefährlich minderwertigen Toilettenpapier Viele verschiedene Arten von Neuheit Hut Auf der anderen Seite sind Aktienoptionen in einer Privatfirma extrem illiquide und können gegen fast nichts getauscht werden. Sie können sie nicht verwenden, um ein Auto zu kaufen, oder für die Ablagerung auf einem Haus. Sie können sie nicht benutzen, um unerwartete medizinische Rechnungen zu zahlen, und Sie können sie nicht verwenden, um Beyonce zu mieten, um an Ihrem Großmuttergeburtstag zu singen. Total flüssige und leicht handelbare Rohstoffe sind ihren Nennwert wert, und am anderen Ende des Spektrums sind völlig illiquide Rohstoffe, unabhängig von ihrem theoretischen Nennwert, null wert. Ihre Optionen sind irgendwo dazwischen. Das einzige, was ihnen einen Wert überhaupt ist die Hoffnung, dass eines Tages werden sie flüssig, durch einen privaten Verkauf oder IPO. Wenn ihre gesamte Nennwert ist klein im Vergleich zu Ihrem gesamten Netto-Wert, dann ist dies kein großes Angebot für Sie. Wenn es nicht ist, dann dieses imaginäre Geld wurde nur eine ganze Menge mehr imaginären, und Sie sollten es als solches behandeln. Die ich beenden Anerkennung Pervers, die Sache, die tatsächlich erhöht den Wert Ihrer Optionen ist die Tatsache, dass Sie das Unternehmen verlassen können, wenn es stirbt oder sieht aus wie es zu. Nehmen wir an, Sie werden 200.000 Optionen gewährt, die über 4 Jahre bestehen. Diese Bewertungsfaktoren in der Wahrscheinlichkeit, dass Ihre Snapchat für Badges App startet und das Unternehmen in Wert decatuples. Es Faktoren in der Wahrscheinlichkeit, dass ein Wettbewerber baut ein viel besseres Produkt als Sie, Ecken des Marktes in kurzlebigen Dachs Fotos und zermalmt Ihr Unternehmen in den Staub. Nun, wenn ein VC tauscht ihre 200k in kalt, hart, andere Völker Bargeld für Lager in Ihrem Unternehmen, dass andere Völker Bargeld ist weg. Wenn das Unternehmen Panzer nach einem Jahr, kann sie nicht entscheiden, dass tatsächlich sie didnt wollen, dass Lager ohnehin und fragen Sie nach einer Rückerstattung. Sie können jedoch einfach beenden. Sie haben die Firma nur ein Jahr von Ihrer Zeit bezahlt und sind friedlich, ohne die anderen 3 Jahre bezahlen zu müssen. Seine unglücklich, dass Ihr Bestand ist jetzt wertlos, aber dieses Risiko wurde in der Schlagzeile Bewertung und alls fair in der Liebe und Krieg und Dachs Software. Ihr Nachteil wird in einer Weise gemindert, dass die VCs nicht ist. Betrachten Sie eine alternative Anordnung. Sie unterzeichnen einen Vertrag sagen, dass Sie für 4 Jahre im Austausch für 200k Wert von Optionen arbeiten, und auch wenn das Unternehmen stirbt innerhalb der ersten 6 Monate werden Sie weiterhin an neuen Projekten, jetzt im Wesentlichen kostenlos, bis diese 4 Jahre zu arbeiten oben. In diesem Fall können wir intuitiv sagen, dass die Optionsgewährung einen Erwartungswert von genau 200k hat. Da die Art und Weise Ihre Optionen tatsächlich funktionieren, ist deutlich viel besser als diese, Ihre Option Zuschuss muss mehr wert sein. Eine alternative Möglichkeit, darüber nachzudenken ist, dass ein Teil dessen, was Ihr Zuschuss tatsächlich leistet, ist ein Job jetzt, wo jeden Tag erhalten Sie 100 Optionen, die wert sind (sagen) 1 jeder. Aber es bietet Ihnen auch das Recht auf eine Arbeit in 3 Jahren, wo jeden Tag erhalten Sie die gleichen 100 Optionen wie zuvor, die nach dem unvermeidlichen Tenexxing des Unternehmens Wert, sind jetzt viel viel mehr wert. Dieses Recht ist potentiell äußerst wertvoll. Je höher die kurzfristige Varianz Ihres Unternehmens ist, desto größer ist die I Quit Appreciation. Wenn Sie schnell sehen können, ob es riesig oder ein Total-Flop wird, können Sie schnell entscheiden, ob Sie auf und versuchen Sie es wieder woanders, oder zu bleiben und weiter zu Westen Ihre jetzt viel wertvolleren Optionen. Umgekehrt, wenn Sie für eine lange Zeit bleiben, bevor das Unternehmen wahrscheinliches Schicksal offensichtlich wird, laufen Sie das Risiko, der stolze Besitzer von Hunderttausenden von Aktien in einem schwelenden Loch in den Boden. Was Sie tun sollten Wenn Sie Ihr Angebot erhalten, sollten Sie sich vergewissern, dass Sie auch Folgendes verstehen: Der Vesting-Zeitplan Ihrer Optionen Ihr wahrscheinlicher Basispreis (dies wird erst am ersten Arbeitstag bestimmt) Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien Der TechCrunch Wert des Unternehmens in seiner jüngsten Runde der Finanzierung Sie können dann Arbeit der TechCrunch Wert Ihrer Optionen und betrachten die 5 Rabatte und 1 Wertschätzung: The Common Stock Discount Die TechCrunch Bewertung nimmt alle Vorzugsaktien, aber Sie haben nur gemeinsame Aktien Wesentliche Wenn: das Unternehmen hat oder wahrscheinlich wird eine Menge von VC Geld, relativ zu ihrer aktuellen Bewertung nehmen Weniger signifikant, wenn das Unternehmen ist und wird voraussichtlich vor allem bootstrapped The Strike Price Discount Sie müssen Ihre Aktien tatsächlich kaufen, bevor Sie sie verkaufen können Wichtig, wenn: das Unternehmen ist relativ spätes Stadium Weniger signifikant, wenn: das Unternehmen sehr jung ist Der Mobility Discount Dieser Job zu verlassen wird sehr teuer sein, wenn Sie nicht alle Ihre Optionen verlieren möchten Wichtig, wenn: Sie haben nicht Haufen von Ersatzgeld Sie möchten Zu verbringen auf den Kauf Ihrer Optionen Jahre, bevor Sie sie verkaufen können Weniger wichtig, wenn: Sie tun Die Steuer-Rabatt Sie zahlen einen viel höheren Steuersatz als Investoren tun Wichtig, wenn: Steuern sind immer signifikant Weniger bedeutend: Sie haben das Geld, Mut und Fähigkeit Zu früh ausüben, während die Streuung zwischen dem Basispreis und dem FMV niedrig ist Der Risiko-Diskont Ihre Optionen könnten am Ende nichts wertes sein, wenn: Sie risikoscheu sind oder das Unternehmen noch sehr jung und unsicher ist Weniger signifikant, wenn Sie mit sehr hohem Wohl zufrieden sind Risiko, oder das Unternehmen etabliert ist und die einzige wirkliche Frage ist, wann und wie viel wird es IPO für die Liquidity Discount Sie cant zahlen können Ihre Miete mit Optionen Wichtig, wenn: Sie würden am liebsten den theoretischen Wert Ihrer Optionen in der unmittelbaren Zukunft zu verbringen Weniger wichtig, wenn: Sie haben bereits das ganze Geld, das Sie konzipiert haben könnte jetzt Die I Quit Appreciation Wenn die Dinge schlecht gehen, dann können Sie einfach verlassen Wichtig, wenn: das Unternehmen wahrscheinlich zu gehen, Büste oder viel mehr wert in der nahen Zukunft weniger Dass es viele Jahre dauern wird, um zu sehen, ob das Unternehmen Erfolg oder Misserfolg nicht so etwas wie das Recht auf ein kostenloses Mittagessen zu einem festen Preis zu kaufen, und Ive gehört schlaue Leute deuten darauf hin, dass Personen sollten Wert Optionen bei so wenig wie 20 Ihrer TechCrunch-Bewertung. Das fühlt sich ein wenig auf der niedrigen Seite zu mir, aber ich glaube nicht, dass seine zu weit weg. Optionen sind nur eine andere Art von finanziellen Vermögenswerten, und sind toll, so lange wie Sie sie richtig zu bewerten. Allerdings sind die Unternehmen Anreize zu helfen, Sie wild über-Wert, und so sollten Sie denken, lange und hart, bevor die Annahme eines Gehalts schneiden, die durch Optionen gerechtfertigt ist. Vielen Dank an Carrie Bentley für das Lesen von Entwürfen dieser weiterführenden Literatur: Bewertung von Private Companies Während die meisten Investoren in Ins und Outs von Eigenkapital und Fremdfinanzierung von öffentlich gehandelten Unternehmen vertraut sind. Nur wenige sind so gut informiert über ihre privat gehaltenen Kollegen. Private Unternehmen stellen einen großen Teil der Unternehmen in Amerika und auf der ganzen Welt jedoch der durchschnittliche Anleger wahrscheinlich nicht Ihnen sagen, wie man einen Wert zuweisen, ein Unternehmen, das nicht tauscht seine Aktien öffentlich. Dieser Artikel ist Einführung, wie man einen Wert auf ein privates Unternehmen und die Faktoren, die diesen Wert beeinflussen können. TUTORIAL: DCF-Analyse Private und öffentliche Unternehmen Der offensichtlichste Unterschied zwischen privat gehaltenen Unternehmen und öffentlich gehandelten Unternehmen ist, dass öffentliche Unternehmen zumindest einen Teil von sich selbst bei einem Börsengang (IPO) verkauft haben. Dies gibt externen Aktionären die Möglichkeit, eine Beteiligung (oder Beteiligung) an der Gesellschaft in Form von Aktien zu erwerben. Private Unternehmen haben sich dagegen entschieden, nicht auf die öffentlichen Märkte für die Finanzierung zuzugreifen, weshalb die Eigentümerschaft in ihren Geschäften in den Händen einiger weniger Aktionäre bleibt. Die Liste der Eigentümer in der Regel umfasst die Firmengründer zusammen mit anfänglichen Investoren wie Angel-Investoren oder Venture-Kapitalisten. Der größte Vorteil des Going Public ist die Fähigkeit, die öffentlichen Finanzmärkte für Kapital durch die Ausgabe von öffentlichen Aktien oder Unternehmensanleihen zu erschließen. Der Zugang zu solchem Kapital kann es öffentlichen Unternehmen ermöglichen, Mittel zu beschaffen, um neue Projekte zu übernehmen oder das Geschäft zu erweitern. Der Hauptnachteil, ein öffentlich gehandeltes Unternehmen zu sein, ist, dass die Securities and Exchange Commission verlangt, dass diese Firmen zahlreiche Anmeldungen, wie z. B. vierteljährliche Einnahmen Berichte und Bekanntmachungen von Insider-Aktien Umsatz und Einkäufe. Private Unternehmen sind nicht durch solch strenge Vorschriften gebunden, so dass sie Geschäfte zu machen, ohne sich so viel über SEC Politik und öffentliche Aktionäre Wahrnehmung Sorgen machen. Dies ist der Hauptgrund, warum private Unternehmen entscheiden, privat zu bleiben, anstatt in die Public Domain. Zwar sind private Unternehmen in der Regel nicht für den durchschnittlichen Anleger zugänglich, es treten jedoch Fälle auf, in denen private Unternehmen versuchen werden, Kapital - und Immobilienchancen zu präsentieren. Zum Beispiel, viele private Unternehmen bieten Mitarbeiter Aktien als Entschädigung oder Aktien zur Verfügung für den Kauf. Darüber hinaus können privat gehaltene Unternehmen auch Kapital aus Private-Equity-Investitionen und Risikokapital anstreben. In einem solchen Fall müssen diejenigen, die eine Investition in ein privates Unternehmen tätigen, in der Lage sein, eine vernünftige Schätzung des Wertes des Unternehmens vorzunehmen, um eine gebildete und gut recherchierte Investition zu machen. Hier sind einige Bewertungsmethoden, die man verwenden könnte. Vergleichende Unternehmensanalyse Die einfachste Methode, den Wert eines privaten Unternehmens zu schätzen, ist die vergleichbare Unternehmensanalyse (CCA). Um diesen Ansatz zu nutzen, schauen Sie auf die öffentlichen Märkte für Unternehmen, die am ehesten den privaten (oder Ziel-) Unternehmens - und Basiskalkulationsschätzungen auf den Werten entsprechen, zu denen ihre öffentlich gehandelten Vergleichsaktien gehandelt werden. Dazu benötigen Sie mindestens einige sachdienliche finanzielle Informationen des privat gehaltenen Unternehmens. Zum Beispiel, wenn Sie versuchten, einen Wert auf eine Beteiligung an einem mittelständischen Bekleidung Einzelhändler platzieren, würden Sie für die Öffentlichkeit für Unternehmen von ähnlicher Größe und Größe, die (vorzugsweise direkt) mit Ihrem Zielunternehmen konkurrieren suchen. Sobald die Peer-Gruppe gegründet wurde, berechnen die Industrie-Mittelwerte. Dazu gehören unter anderem firmenspezifische Kennzahlen wie die operativen Margen. Free-Cash-Flow und Umsatz pro Quadratmeter (eine wichtige Metrik im Einzelhandel). Ebenso sind Equity-Bewertungsmethoden zu erheben, einschließlich des Kurs-Gewinn-Verhältnisses. Preis-zu-Verkauf. Preis-zu-Buch. Preis-to-Free-Cash-Flow und EVEBIDTA unter anderem. Multiples, die auf dem Unternehmenswert basieren, sollten die beste Interpretation des Unternehmenswertes liefern. Durch die Konsolidierung dieser Daten sollten Sie in der Lage sein zu bestimmen, wo die Zielgesellschaft in Bezug auf die öffentlich gehandelten Peer-Gruppe fällt. Die es Ihnen ermöglichen, eine fundierte Schätzung der Wert einer Eigenkapitalposition in der privaten Firma zu machen. Darüber hinaus, wenn die Zielfirma arbeitet in einer Branche, die jüngsten Akquisitionen, Unternehmenszusammenschlüsse oder IPOs gesehen hat, können Sie die finanziellen Informationen aus diesen Transaktionen verwenden, um eine noch zuverlässigere Schätzung der Unternehmen wert, wie Investmentbanker und Unternehmen Finanzen Teams haben den Wert der Ziele am nächsten Konkurrenten bestimmt. Während keine zwei Unternehmen gleich sind, werden ähnlich große Wettbewerber mit vergleichbaren Marktanteilen bei den meisten Gelegenheiten eng beurteilt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie in Peer-Vergleich Uncovers Undervalued Stocks.) Geschätzte Discounted-Cash-Flow Nach einer vergleichbaren Analyse ein Schritt weiter, kann man finanzielle Informationen aus einer Zielgruppe öffentlich gehandelten Peers nehmen und schätzen eine Bewertung auf der Grundlage der Zielvorgaben Discounted-Cashflow-Schätzungen . Der erste und wichtigste Schritt bei der Discounted-Cashflow-Bewertung ist das Umsatzwachstum. Dies kann oft eine Herausforderung für private Unternehmen aufgrund der companys Phase in seinem Lebenszyklus und Management-Buchhaltung Methoden. Da private Unternehmen nicht zu den gleichen strengen Rechnungslegungsstandards wie öffentliche Unternehmen gehalten werden, unterscheiden sich private Buchhaltungserklärungen oft erheblich und können einige persönliche Ausgaben zusammen mit Betriebsausgaben (nicht ungewöhnlich in kleineren Familienunternehmen) zusammen mit Eigentümergehältern enthalten Auch die Zahlung von Dividenden an das Eigentum. Dividenden sind eine gemeinsame Form der Selbstzahlung für private Unternehmer, da die Berichterstattung ein Gehalt erhöhen die Besitzer steuerpflichtigen Einkommen. Während Dividendenerhöhung die Steuerbelastung erleichtert. Was ist wichtig zu erinnern ist, dass die Schätzung zukünftiger Einnahmen nur eine beste Vermutung Schätzung ist und eine Schätzung kann sich von einem anderen stark unterscheiden. Deshalb ist die Verwendung von öffentlichen Unternehmen finanzielle und künftige Schätzungen eine gute Möglichkeit, um Ihre Schätzungen zu erhöhen, so dass die Ziele Umsatzwachstum nicht völlig aus der Linie mit seinen vergleichbaren Kollegen. Sobald die Umsätze geschätzt worden sind, kann der freie Cashflow aus erwarteten Änderungen der Betriebskosten extrapoliert werden. Steuern und Betriebsmittel. Der nächste Schritt wäre, um die Ziel-Unternehmen unlevered Beta durch die Erhebung der Industrie durchschnittliche Betas, Steuersätze und Debtquity-Verhältnisse zu schätzen. Als nächstes schätzen die Ziele Schuldenquote und Steuersatz, um die Branche Durchschnittswerte zu einer fairen Schätzung für die private Firma zu übersetzen. Sobald eine nicht geleistete Beta-Schätzung erfolgt, können die Kosten des Eigenkapitals mit dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) geschätzt werden. Nach der Berechnung der Kosten des Eigenkapitals, werden die Kosten der Schulden oft durch die Prüfung der Ziele Banklinien für die Preise, an denen das Unternehmen leihen können bestimmt werden. (Um mehr zu erfahren, siehe The Capital Asset Pricing Model: Ein Überblick.) Die Festlegung der Ziele Kapitalstruktur kann schwierig sein, aber wieder werden wir auf die öffentlichen Märkte verschieben, um Industrienormen zu finden. Es ist wahrscheinlich, dass die Kosten für Eigenkapital und Schulden für das private Unternehmen höher sein werden als seine öffentlich gehandelten Pendants, so dass geringfügige Anpassungen für die durchschnittliche Unternehmensstruktur erforderlich sind, um diese überhöhten Kosten zu berücksichtigen. Darüber hinaus muss die Eigentümerstruktur des Ziels berücksichtigt werden, und dies wird dazu beitragen, Schätzungen der Vorgesetzten bevorzugt Kapitalstruktur sowie. Oft wird eine Prämie zu den Kosten des Eigenkapitals für eine private Firma hinzugefügt, um den Mangel an Liquidität beim Halten einer Eigenkapitalposition in der Firma zu kompensieren. Schließlich, sobald eine geeignete Kapitalstruktur geschätzt wurde, berechnen die gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC). Sobald der Diskontsatz festgelegt wurde, ist es nur eine Frage der Diskontierung der Ziele geschätzt Cash Flows zu kommen mit einer Fair-Value-Schätzung für die private Firma. Die Illiquiditätsprämie kann, wie bereits erwähnt, auch dem Diskontsatz hinzugefügt werden, um potenzielle Investoren für die private Investition auszugleichen. Wie Sie sehen können, ist die Bewertung eines privaten Unternehmens voll von Annahmen, besten Vermutungen Schätzungen und Branchen-Durchschnittswerte. Mit dem Mangel an Transparenz in privat gehaltenen Unternehmen ist es eine schwierige Aufgabe, einen zuverlässigen Wert auf solche Unternehmen zu legen. Mehrere andere Methoden existieren, die in der Private-Equity-Industrie und von Corporate Finance Beratungs-Teams verwendet werden, um einen Wert auf private Unternehmen. Mit begrenzter Transparenz und der Schwierigkeit, vorauszusagen, was die Zukunft bringen wird, um eine feste, private Unternehmen Bewertung wird immer noch als mehr als die Wissenschaft. (Um mehr zu erfahren, siehe Für Unternehmen, Bleiben Privat Eine Materie der Wahl.)
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